Square Capital est créé en 2007, initialement au service d’une clientèle exclusivement privée. Elle gère aujourd’hui €1,3 milliards d’actifs à partir de ses bureaux de Londres, Paris, New York, et Monaco. Nous rencontrons Hugues Decobert, Co-fondateur de l’entreprise.
Pouvez-vous évoquer brièvement votre parcours ?
Diplômé d’HEC et titulaire d’un MBA de Northwestern University, j’ai commencé ma carrière dans la finance chez Goldman Sachs International en 1997 pour y développer les activités de gestion d’actifs privés du Groupe vers la France. J’y suis resté 8 ans en tant qu’Executive Director, et j’y ai rencontré mon associé, Jacques Benhamou.
Nous nous occupions exclusivement de la gestion de patrimoines très importants à travers tout le spectre des classes d’actifs. Ce passage chez Goldman Sachs a été fondateur à plus d’un titre. J’y ai rencontré des professionnels exceptionnels et développé une rigueur et une culture d’exigence qui, je crois, est aussi très forte dans notre Groupe.
L’évolution des modèles de gestion de patrimoine vers une certaine standardisation et une culture de distribution de produits s’est heurté à mon esprit d’indépendance et a été mal vécu par certains de mes clients. En juin 2005, Jacques et moi avons décidé à partir d’une page blanche et de créer autour de nos valeurs, Square Capital, une société de gestion indépendante, libre de conflits d’intérêts et véritablement centrée sur ses clients.
Quelle est l’ADN de votre société ?
La qualité est au cœur de notre démarche. L’intégrité est la valeur essentielle de notre groupe, avec l’indépendance et une culture de la responsabilité.
Nous construisons des portefeuilles d’investissements de long terme, avec des actifs de conviction, tout en entretenant des liens extrêmement étroits avec nos clients. Nous sommes en conversation permanente avec eux, pour passer en revue les investissements, notre vision des mutations en cours mais aussi pour les écouter et pour nous assurer que ce que nous faisons est bien en phase avec leurs aspirations et leur compréhension du monde.
La qualité des actifs en portefeuille et la communication constante avec nos clients nous permettent d’aborder les crises avec une relative sérénité.
Pour nous les deux principaux risques lorsqu’on dispose d’un capital à investir sont :
- de manquer le cycle en n’investissant pas, les marchés étant toujours incertains et les valorisations rarement au niveau ou l’on souhaiterait investir et
- de vendre au milieu des crises en réalisant une perte, souvent définitive du capital.
Lorsque nos clients investissent dans des actifs de qualité qu’ils comprennent et qu’ils sont en dialogue régulier leurs gérants pour évoquer leurs investissements, ils ont beaucoup moins tendance à paniquer dans les inévitables période de crash. Ils sont même plutôt enclins à investir dans ces périodes.
Enfin, nos clients savent que tous les employés de Square Capital investissent, comme eux, dans les mêmes actifs : Il n’y a pas de différence entre ce dans quoi nous investissons pour nous-mêmes, et ce dans quoi nos clients investissent. Ceci ne peut être possible qu’en plaçant l’indépendance, l’intégrité et la responsabilité au cœur du système.
Notre principal objectif est de pérenniser et faire fructifier le capital de nos clients sur plusieurs générations. Nous concevons et gérons des portefeuilles sur-mesure en ce sens pour chacun d’entre eux en fonction de leurs objectifs mais aussi de leur façon de voir le monde.
Vous évoquez le capital de vos clients sur plusieurs générations…Êtes-vous « conservateurs » dans vos investissements ?
Non, nous ne sommes ni des conservateurs ni des spéculateurs : nous investissons dans des actifs de qualité. Nos portefeuilles sont lisibles et intelligibles. Ils rassemblent un nombre relativement restreint d’investissements aussi diversifiants que possible, et sont aujourd’hui principalement composés d’actions de qualité, d’alternatifs décorrélé et de cash.
Dans l’alternatif, nous avons une très bonne connaissance des managers et des fonds dans lesquels nous investissons. Nous investissons dans un souci de diversification. Nous comprenons leurs performances. Ainsi par exemple nous investissons une petite partie de nos portefeuilles dans des fonds dont nous savons pertinemment qu’ils ne performeront bien que si les marchés s’effondrent et que d’ici là leur performance sera dans doute négative. Tout est question de pondération et de diversification. Nos actifs sont tous en portefeuille pour une raison bien définie.
Nous n’investissons pas dans des produits hybrides ou des produits que nos clients ne comprennent pas, ou qui se comportent de façon étrange en cas de dislocation des marchés, comme les produits structurés par exemple. En règle générale si nous ne sommes pas capables d’expliquer en une phrase simple les caractéristiques d’un investissement c’est qu’il y a un problème.
Au niveau opérationnel, nous avons scindé la société en deux parties : Wealth Management pour les patrimoines importants, et Asset Management, avec un fond d’actions de conviction et un fond de Hedge fund diversifiants. Ce sont véritablement nos deux cœurs d’expertise.
Et les fonds ESG ?
Nous sommes très sensibles aux pratiques ESG. Nous avons mis l’intégrité au centre de notre processus d’investissement. Dans nos choix d’investissement nous sommes convaincus que les entreprises ont intérêt à prendre en compte toute la dimension sociale et environnementale de leur action : Les consommateurs le demandent, les salariés le revendiquent et aujourd’hui les investisseurs en font une condition nécessaire. J’ajouterais qu’une gouvernance intègre est primordiale pour l’investisseur.
Donc pour nous la responsabilité et le respect (envers l’humain et la nature et envers l’autre en général) est au cœur de nos valeurs, comme l’est l’intégrité. Nous privilégions donc les entreprises et investissements qui nous ressemblent. Ce n’est pas une démarche d’exclusion mais véritablement d’inclusion. Cela nous aide à séparer le bon grain de l’ivraie et aussi à ne pas tomber dans des modes qui sont en général le péril de l’investisseur.
Pourquoi vous êtes-vous installés à Monaco ?
Mon premier client important chez Goldman Sachs a été un client monégasque avec lequel nous avons développé des liens privilégiés. Il nous a fait confiance très tôt et je lui dois tout ce qui fait ma joie professionnelle. Monaco a donc une place très particulière dans mon cœur et dans notre réussite. Je viens à Monaco tous les mois depuis 20 ans…c’est le temps qu’il nous a fallu pour nous installer en Principauté.
Notre business repose avant tout sur des hommes et des femmes de talent qui partagent nos valeurs et qui souhaitent faire un long chemin avec nous. Pour réussir à Monaco il nous fallait rencontrer la bonne personne qui puisse incarner Square Capital à Monaco.
C’est le cas avec Lorenzo Tolotta-Leclerc, qui partage toutes nos valeurs : intégrité, compétence, et sens des responsabilités. Florian Dumas qui a grandi à Monaco et qui a passé 10 années chez nous à Londres est quant à lui revenu au pays et a la charge de la gestion d’actifs.
Pour ma part je suis à Monaco tous les mois et Jacques Benhamou est appelé à s’y rendre régulièrement aussi. Enfin Matthieu Giudicelli qui est basé dans notre bureau parisien agit aussi en support sur toute la gestion actions.
Vous le voyez notre groupe est très impliqué à Monaco, avec un fort esprit de corps, car Square Capital Monaco est appelé à jouer un rôle important dans notre organisation.
Que pensez-vous de la Principauté ?
J’aime Monaco. Je crois que pour bien connaitre la principauté il faut y passer du temps. Celui qui va au-delà des apparences découvre des compétences dignes des plus grandes nations, au niveau financier mais aussi médical, scientifique, juridique, ou des institutions. Et toutes ces compétences sont accessibles… Ce n’est pas le cas de nombreux pays.
Monaco c’est tout à la fois : Un pays, une ville, un village, le tout en constante mutation.
Quand on voit les atouts de Monaco, il est étonnant qu’elle ne soit pas une place financière plus importante. Nous espérons contribuer modestement à ce qu’elle le devienne.
